Sample records for COTIZACION DE DIVISAS (foreign exchange rate)
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Tipo de cambio, tasa de interés y dinámica de la deuda pública de Brasil/ Foreign, exchange, interest and the dynamics of public debt in Brazil

Marquetti, Adalmir; Silva, Carlos Schonerwald da; Vernengo, Matías
2010-03-01

Resumen en español Este artículo analiza la relación entre tipo de cambio, tasa de interés y deuda pública y sus efectos sobre las decisiones de política monetaria. Un aumento de la tasa de interés eleva directamente la carga financiera de la deuda pública y, consecuentemente, conduce al aumento del déficit nominal y de la deuda interna. Los intereses elevados atraen capitales de corto plazo, presionan la valorización del tipo de cambio y, por esa vía, tienden a reducir los compro (mas) misos del servicio de la deuda denominada en dólares. El efecto neto depende de la fuerza relativa de los dos efectos. Nuestro análisis sugiere que, por razones particulares asociadas a un elevado efecto de traspaso de las fluctuaciones del tipo de cambio y a las elasticidades del tipo de cambio y de la razón deuda-producto interno bruto (deuda-PIB) con relación a la tasa de interés, el tipo de cambio funciona como instrumento de control de la inflación y de la propia razón deuda-PIB. Resumen en inglés This paper analyzes the interaction between exchange rate, interest rate, and monetary policy in Brazil. Higher rates of interest lead to an increase in the financial burden of debt, and as a result to an increase in budget deficits. Also, high rates of interest attract capital inflows, leading to an appreciation and a reduction of the payments on debt in domestic currency. The net effect of higher rates of interest on public debt depends on the relative strength of both (mas) effects. Our analysis shows that, under specific conditions regarding the size of pass-through effects and the elasticity of public debt to changes in the rate of interest, the control of the exchange rate allows controlling both inflation and the debt-to-GDP ratio.

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¿QUÉ ES ERRÓNEO EN EL CONSENSO DE WASHINGTON Y QUÉ DEBEMOS HACER?

Davidson, Paul
2003-12-01

Resumen en español Este ensayo de Paul Davidson critica los postulados básicos y la adopción en bloque de las diez reformas del Consenso de Washington, cuya aplicación en los últimos lustros ha sido desastrosa para los países en desarrollo. Muestra que los postulados del libre cambio y algunas de las recomendaciones que se derivan de ellos (disciplina fiscal, liberalización de las tasas de interés, tasa de cambio competitiva, libre inversión extranjera directa y búsqueda de la comp (mas) etitividad internacional mediante la reducción de los salarios) no corresponden al mundo real y son engañosas y perjudiciales. Luego de revisar las consecuencias de la aplicación en bloque de estas medidas, presenta una propuesta de reforma del sistema de pagos internacionales basada en la que Keynes presentó en Bretón Woods. Para terminar, comenta críticamente las propuestas de James Tobin, George Soros y Milton Friedman. Resumen en inglés Paul Davidson’s essay criticises the basic postulates and blanket adoption of the Washington Consensus’ ten reforms, whose application has been disastrous for developing countries during the last few years. It shows that the postulates regarding free trade and some of the recommendations deriving from them (fiscal discipline, liberalising interest rates, competitive exchange rate, free direct foreign investment and the search for international competitiveness (mas) by reducing wages) do not correspond to the real world and are misleading and prejudicial. After revising the consequences of a blanket application of these measures, he presents a proposal for reforming the international payment system based on that which Keynes presented at Breton Woods. The essay finishes by making some critical comments about proposals put forward by James Tobin, George Soros and Milton Friedman.

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PROYECCIÓN DE LA TASA DE CAMBIO DE COLOMBIA BAJO CONDICIONES DE PPA: EVIDENCIA EMPÍRICA USANDO VAR

FAYAD HERNÁNDEZ, CATHERINE; FORTICH MESA, ROBERTO CARLOS; VÉLEZ-PAREJA, IGNACIO
2009-12-01

Resumen en portugués Previsão da taxa de câmbio na Colômbia sob condições de PPC: evidência empírica usando VAR Esse documento avalia as previsões da taxa de câmbio (peso colombiano/ dólar) com dados de 1995 a 2005 da Colômbia, usando um Modelo de Taxa de Câmbio de Paridade de Poder de Compra (TCPPC). Foi realizada uma comparação do desempenho na amostragem (reservando os dados do histórico de 2001 a 2005) das previsões de modelos que usam PPC, com as de um modelo de Vectores (mas) Auto-regressivos (VAR). O método VAR tem melhor desempenho para prever a taxa de câmbio nominal, de acordo com os indicadores RMSE, MAE e U-Theil, enquanto que de acordo com o MAPE no primeiro e segundo mês prognosticados, o VAR apresenta pior desempenho que os modelos utilizando PPC. Resumen en español El trabajo evalúa la proyección de la tasa de cambio (peso colombiano/dólar) con datos de 1995 a 2005 de Colombia a través del modelo de Tasa de Cambio de Paridad de Poder Adquisitivo (TCPPA). Se realizó una comparación del desempeño en la muestra (reservando los datos históricos de 2001 a 2005) de las proyecciones de modelos que utilizan la PPA , con las de un modelo de Vectores Autorregresivos (VAR). El método VAR tiene mejor desempeño para predecir la tasa de (mas) cambio nominal, de acuerdo con los indicadores RMSE, MAE y U-Theil, mientras que de acuerdo con el MAPE en el primer y segundo mes pronosticado, el VAR tiene peor desempeño que los modelos que utilizan PPA. Resumen en inglés Forecasting foreign exchange rates in Colombia assuming PPP conditions: empirical evidence using VAR This document examines exchange rate forecasts during the 1995-2005 period, using a Purchasing Power of Parity Exchange Rate Model (PPPER). Our first finding is that the computed forecasts seem to validate the use of this model under certain conditions given that it performs well in predicting the behavior of the nominal exchange rate. Our second finding included a compara (mas) tive analysis of out-of-sample forecasts (saving historical data) between the PPP-based forecast models and the Vector Autoregressive (VAR) model. The VAR has a better forecasting performance based on the RMSE, MAE, and U-Theil indicators. MAPE results measured on the first and second month-ahead forecasts indicate that the VAR model performs more poorly than the PPP-based models.

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Evolución de la dependencia externa proteínica y sus determinantes macroeconómicos en el periodo 1989-2006/ Evolution of Venezuela’s Foreign Protein Dependency and its Macroeconomic Determinants During the 1999-2006 Period

Rodríguez Rojas, José Enrique
2009-12-01

Resumen en español Este trabajo persigue analizar el comportamiento de la dependencia externa proteica de Venezuela y la influencia de los factores macroeconómicos que condicionan su evolución, durante el período 1989-2006. Se adopta un enfoque sistémico que enfatiza las relaciones del sistema agroalimentario con el entorno y las políticas macroeconómicas. Se procedió a la construcción de series cronológicas de indicadores orientados a dimensionar la dependencia externa y la sufici (mas) encia proteica. El autor concluye que a lo largo del periodo analizado se desarrolla un proceso de apreciación cambiaria, que aunado al boom petrolero y la política alimentaria instrumentada en los últimos años del periodo, incentivan el desarrollo de una tendencia al incremento de la dependencia externa proteica, con respecto a los últimos años de la década de los 80. Resumen en inglés This paper aims to analyze the performance of Venezuela foreign protein dependency and the macroeconomic factors that influence it, during 1989-2006 period. It is based on a systemic approach, which emphasize the relation of the agro-food system with the economic setting. Time series data were elaborated from indicators to measure foreign protein dependency and protein adequacy. The author concludes that an exchange rate appreciation process has prevailed during the perio (mas) d analyzed. This process together with oil boom and the food policy implemented during the last stage of the period, stimulated a tendency to increase foreign protein dependency during the period analyzed, in relation to the end of 1980’s decade.

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El arbitraje y la exportación de divisas por maletín*

González, Jorge Iván; Pecha, Arcenio; Puentes, Julio
2003-12-01

Resumen en español Este artículo examina el significado y las implicaciones de la exportación de divisas por maletín desde la perspectiva del arbitraje. Inicialmente se discute el significado económico del arbitraje y se muestra que la exportación de divisas por maletín es una forma de arbitraje. El movimiento físico de divisas tiene sentido económico porque los diferenciales entre el dólar de la calle y la tasa representativa del mercado son muy altos. Esta aproximación cuestiona (mas) otras lecturas en las que se identifica, de manera incorrecta, la exportación de divisas por maletín con el lavado de dólares. Resumen en inglés This article examines the significance and implications of exporting foreign-exchange in suitcases from the perspective of arbitration. The economic significance of arbitration is discussed first, showing that exporting foreignexchange in suitcases is a form of arbitration. Physically moving foreign-exchange makes economic sense because differentials between street dollar-price and the market’s representative exchange-rate are very high. This approach questions other art (mas) icles incorrectly identifying exporting foreign-exchange in suitcases with dollar-laundering.

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EL COMPORTAMIENTO DE LA INFLACIÓN EN COLOMBIA DURANTE EL PERÍODO 1955-2004

OCHOA DÍAZ, HÉCTOR; MARTÍNEZ MONTEALEGRE, ÁNGELA MARCELA
2005-06-01

Resumen en español Este artículo corresponde a la investigación que se ha desarrollado para establecer el comportamiento de la inflación en Colombia durante el período 1955-2004, analizar los elementos que han incidido en su desempeño y establecer la teoría que soporta su análisis. El análisis se ha dividido en tres períodos que cubren los años 1955-2004, el primero, de 1955 a 1970 se relaciona con los años durante los cuales aún se tenía una tasa de cambio fija, tal como se ha (mas) bía convenido en el tratado de Bretton Woods, y coincide con sucesivas crisis cambiarias que se reflejan en el comportamiento de la inflación. El segundo, de 1970 a 1990, corresponde a los años durante los cuales se hizo énfasis en la aplicación de mecanismos keynesianos de aumento del gasto público, lo cual originó, a su vez, continuas emisiones de efectivo para financiar los sucesivos déficit fiscales, y al mismo tiempo, al período durante el cual se aplicó el sistema de crowling-peg, o sea el ajuste diario de la tasa de cambio de acuerdo con la inflación para lograr mantener una tasa de cambio fija, en términos reales, para la compra por el Banco de la República de la totalidad de las divisas ingresadas al país, mediante el mecanismo de la emisión, todo lo cual se reflejó en un incremento de la inflación por encima de 20% anual. El tercer período, de 1990 a 2004, corresponde a los años de la apertura de la economía, y al inicio del funcionamiento de la autonomía del Banco de la República , responsable por el control de la inflación, lo cual le ha exigido tener que operar con el esquema de una tasa objetivo de inflación. Como consecuencia, la inflación ha descendido de los altos niveles que tenía a comienzos de los años 90 a índices por debajo del 10%. Resumen en inglés This paper discusses the results of some research conducted in order to determine the behavior of inflation in Colombia in the time period from 1955 to 2004. It reviews the factors that have affected its evolution and also discusses the theoretical basis that supports the analysis of these factors. This review is broken down into three different periods that extend from 1955 to 2004. The first period goes from 1955 to 1970 and addresses a period in which there was a fixed (mas) exchange rate, which was agreed upon at the Treaty of Bretton Woods. It concurs with a series of currency exchange crises, which have an impact on the behavior of inflation. The second period from 1970 to 1990 encompasses the time of a strong focus on the application of Keynesian mechanisms to increase public expenditures which, in turn, gave rise to continuous issuances of cash to make up for successive fiscal deficits. It was also the time in which the Crowling-Peg system was used. This inflation-based system adjusted the exchange rate on a daily basis to maintain an actual low exchange rate for the Colombian Central Bank (Banco de la República ) to issue money in order to be able to purchase all of the foreign currency coming into the country. All of the above measures translated into an increased annual inflation rate of more than 20%. The third period from 1990 to 2004 encompasses a period of economic opening and the beginning of an autonomous operating Central Bank (Banco de la República ), which has been responsible for inflationary control since then. This has required that the bank operate based on a target inflation rate. As a result, inflation rates have decreased from high levels in the early 1990s to current rates below 10%.

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Current Account Imbalances, Thriftiness And The Real Exchange Rate In A Growing Economy

Marín Martínez, Carmen

This paper analyses the theoretical relevance of the dynamical aspects of growth on the discussion about the observed positive correlation between per capita real income and real exchange rates. With this purpose, we develop a simple exogenous growth model where the internal, external and intertempo...

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Contra-reforma, inestabilidad macroeconómica y autonomía del sistema agroalimentario venezolano durante el periodo 1989-2006

Rodríguez Rojas, José Enrique
2009-12-01

Resumen en español Este trabajo persigue analizar cómo el proceso de contra-reforma y la inestabilidad económica reinante durante el periodo 1989-2006 influyeron en la dependencia externa calórica del Sistema Agroalimentario Venezolano (SAV). Se adopta un enfoque sistémico que enfatiza las relaciones del sistema agroalimentario con el entorno y las políticas macroeconómicas. Se construyeron series cronológicas de indicadores para medir la evolución de la dependencia externa. Los pri (mas) ncipales hallazgos dan cuenta de que la política de anclaje cambiario, instrumentada en el marco del proceso de contra-reforma, incentiva un proceso de apreciación cambiaria que impulsa una tendencia al deterioro de la autonomía global del SAV en relación con los años inmediatamente previos. En este contexto, la dependencia calórica evidencia una tendencia a disminuir con respecto a los primeros años de la década de 1990, impulsada por mejoras en la competitividad del circuito maíz en detrimento del trigo. Sin embargo el componente importado se mantiene por encima del 40% del consumo y evidencia una estrecha y positiva relación con el comportamiento de la ingesta calórica. Resumen en inglés The aim of this paper is to analyze the main effects of counter-reform process and the prevailing economic instability on the caloric foreign dependency of the Venezuelan Agro-Food System case, during the 1989-2006 period. It is supported on a systemic approach, which emphasize the relation of the agro-food system with the economic setting. Time series data were constructed based on indicators, in order to measure the performance of food foreign dependency. Main results s (mas) how that a policy oriented to anchor the exchange rate, implemented as part of counter-reform process, has prevailed during the period analyzed, stimulating an exchange rate appreciation which supported a tendency to deteriorate the Venezuelan Agro-Food System’s autonomy, related to previous years. In this context, caloric foreign dependency made evident a decreasing tendency, compared with its performance at the beginning of 1990’s decade, stimulated by improvements in the competitiveness of maize’ food chains. The imported component remains over 40% of consumption and makes evident a close and positive relation with the intake caloric performance.

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CRECIMIENTO ECONÓMICO Y BALANZA DE PAGOS: EVIDENCIA EMPÍRICA PARA COLOMBIA/ ECONOMIC GROWTH AND BALANCE OF PAYMENTS: EMPIRICAL EVIDENCE FOR COLOMBIA

García Molina, Mario; Quevedo Caro, Andrés
2005-12-01

Resumen en español En el presente trabajo se caracteriza el vínculo entre el sector externo y el crecimiento para el caso colombiano durante el periodo 1952-2000 y se llega a verificar la ley de Thirlwall en ese periodo. Es decir, que existe una relación de largo plazo entre el crecimiento del PIB y el crecimiento de las exportaciones, las elasticidad ingreso y precio de la demanda de importaciones y la tasa de cambio real. Siendo la tasa de crecimiento de 4,4% el centro de gravedad hacia el cual tendió el país en el largo plazo. Resumen en inglés The article characterises the link between the foreign sector and growth in Colombia 1952-2000. Thirlwall’s law was tested and found to be valid for this period. There was a long-term relationship between GDP and export growth, income and price elasticity of demand for imports and the real exchange rate. The country gravitated towards a 4.4% growth rate in the long run.

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COLOMBIA FRENTE A LA COYUNTURA FINANCIERA INTERNACIONAL

SUESCÚN M., FERNANDO E.
2002-09-01

Resumen en español Las perspectivas de la economía colombiana y en particular su situación fiscal y cambiaria se analizan a la luz de las políticas sugeridas por el Consenso de Washington (ajuste fiscal, privatización y apertura) y las críticas a este enfoque realizadas por el premio Nobel, Joseph Stiglitz. A partir de la experiencia de los países del sudeste asiático y su respuesta exitosa a la crisis financiera internacional, las políticas de austeridad fiscal y apertura a los mer (mas) cados externos ganan credibilidad ante los organismos financieros internacionales. Sin embargo, los casos de Argentina y Brasil minan las bases de esta confianza. Argentina enfrenta una situación caótica, con una devaluación del 250% y restricciones a las operaciones comerciales. También Brasil presenta un alto riesgo de crisis, a pesar del apoyo recibido por el FMI. Colombia enfrenta una situación crítica que le implica altos esfuerzos fiscales, a pesar de ser un país que siempre ha cumplido con sus obligaciones. Si a los esfuerzos fiscales no los acompaña un crecimiento apreciable de la economía, difícilmente la situación sea sostenible. La interpretación de esta coyuntura es iluminada por la posición de Stiglitz frente a la globalización, quien aboga por un enfoque de mayor contenido social y un crecimiento gradual puesto que se plantea serias dudas sobre la eficiencia de los mercados. En el largo plazo, mayores niveles de exportación e integración regional, y disciplina fiscal son cruciales para encaminar a Colombia en la senda definitiva del desarrollo. Resumen en inglés The outlook for the Colombian economy, and more specifically for its fiscal health and exchange rate, are analyzed in the light of Washington´s policy recommendations (spending cuts, privatization and free trade), and criticism of these policy measures by Nobel Laureate Joseph Stiglitz. Stemming from the experience of countries in Southeast Asia , and their generally successful response to the international financial crisis, it has become clear that policies of fiscal au (mas) sterity and exposure to foreign markets enhance their credibility with international financial institutions. Nonetheless, Argentina and Brazil have both served to undermine such confidence. Argentina now faces chaos, with a devaluation of 250% and severe restrictions on commercial operations. Brazil is also at grave risk, despite the support received from the IMF. Colombia now faces a critical situation of its own, and will require a high degree of fiscal austerity despite its excellent record of meeting its obligations. However, if fiscal restraint is not accompanied by appreciable economic growth, the situation may not be sustainable. The interplay of these factors is brought to light by Stiglitz´ criticism of globalization. Because of serious doubts as to the efficiency of markets, Stiglitz favors programs with a higher degree of social content and a more gradual rate of growth. In the long term, higher exports, regional integration and fiscal austerity will be instrumental in guiding Colombia along the path of sustained development.

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